作者：吴明华

　　某网络游戏项目融资。该企业2006年成立，产品刚刚开发出来，还处于内测阶段，急需200万美元将产品推向市场，团队决定融资。但问题在于目前企业还没有利润，但未来三年的财务预算出来了，在未来三年内这个网络游戏项目将给公司带来600万美元的利润，它此时的价值就应该是今后三年的平均利润，即200万美元，再乘以投资商给的PE倍数5倍，就能得出企业目前的估值。

　　点评：

　　未来利润估值法适合于高科技初创企业，但因为这个方法是基于企业未来的利润所得，而这个利润是否能得到还不得而知，所以基于此利润的估值以及投资人所得股份比例也是不确定的。此时，就涉及到投资人与创业者对赌的问题。如本案例，此轮融资，投资人投入200万美元，就能占到16.7％的股份。但前提是团队在未来三年年均实现纯利200万美元。如果实现不了，投资人所占公司股份额就会增加或者投资人将多投入 部分以债权方式退出等。这实际是有条件的估值。
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